Roll（1986）研究了在企业并购活动中所谓赢者之祸（Winner’curse）的效 应，提出了自负假说（Hubris Hypothesis）：虽然并购能够产生协同效应，但是收购者之间 的竞争也会导致其支付过高的溢价。
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罗尔(Roll,1986) [6] 提出了自大假说(Hubris Hypothesis),认为由于管理层 过分自信,在评估兼并机会时犯了盲目乐观的错误。
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傲慢假说（hubris hypothesis） 美国加州大学企业研究所教授理察•罗尔（Richard Roll）认为有许多公 司经营者太过傲慢（hubris），太高估自己能力，认为合并后...
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...的，如果并购成功，经理人就 会受到奖励，使其产生控制幻觉，高估控制能力，低 估风险，即“狂妄自大假说”（Hubris Hypothesis）。
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