但与此同时，规范意见在从法律的角度对发行股票的行为进行限定时，第一次提出了非流通股(Non-tradable Shares)的概念。顾名思义，其将股份制公司的股票分为两类，一类允许在社会上流通交易，而另外一类则保留在公司内部。
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Non-tradable Share-liked Opportunity 类股权分置机会
non-tradable share pricing 非流通股估价
non-tradable share benefit 非流通股送股
non-tradable share shrinkage 非流通股缩股
post-non-tradable share period 后股权分置时代
Non-tradable share reform occurred in 2005 is a major change to China's capital market.
2005年开始的股权分置改革是我国资本市场的一次重大变革。
参考来源 - 股权分置改革后的大小非减持对股市的影响研究 （研究生论文）·2,447,543篇论文数据，部分数据来源于NoteExpress
Even non-tradable share reform failed to thoroughly change the situation.
即使是股改也未能彻底改变这一局面。
Share buybacks may remove some immediate concern about a potential flood of previously non-tradable shares onto the market.
股份回购可能会消除投资者眼前对“大小非”可能涌入市场的担忧。
In addition, the study also finds that the non-tradable share reform has been impacting the investor's valuation standards.
此外，本文研究还显示，股权分置对于投资者行为及其估值标准有基本而重要的影响。
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